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鉅派研究院

【意大利:將任性進行到底】

2016年07月28日

提起對意大利的印象,小編首先的印象就是那部電影《美食祈禱戀愛》,女主在意大利灑脫的吃著披薩,不在意牛仔褲是不是需要改大幾碼,享受著任性而為的生活。

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后來小編認識了個意大利朋友,談起未來總是天馬行空。講話的時候,手勢總是許多,喝咖啡一定會囑咐咖啡店老板,她是純正的意大利人,要喝espresso,很濃很濃的,帶著意大利人自帶的驕傲和自信,對自己做的每一個決定都深信不疑。


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那么最近再回顧意大利銀行危機,也就不奇怪了。

 

意大利銀行業最大的問題

意大利的銀行規模在歐元區的排名為第四,而意大利的銀行的不良資產規模為3600億歐元,占到歐元區銀行業不良資產總額的三分之一。而就本國來說,意大利的壞賬率已達到17%。

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下圖是的歐洲銀行的德州比率。德州比率簡單來說就是一家銀行的不良債權相對其可用資本的比率。歷史上來說,一旦銀行的德州比率突破100%,未來幾年就有可能破產。

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不良資產這么多,小編一點不奇怪,意大利人民就是這么自由奔放。

 

承擔這么多壞賬,首先爆發的就是西雅那銀行。其實早在金融危機時,西雅那銀行就因為前夕的收購帶來了巨大損失。這樣的問題不斷積累,終于在英國脫歐公投之后,壞賬問題引起了投資者的集體擔憂,2007年7月,該銀行的股價曾一度高達93歐元,而如今,只有可憐的0.27歐。

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意大利與歐盟的博弈

對于意大利的銀行危機,意大利自救的心意已決,意大利人一如既往的用自己的行動演繹著自己的任性。意大利政府有很多計劃,其中一項,就是建立500億歐元的壞賬銀行。就像我們之前的所講過的不良資產ABS有些類似,將壞賬打2折打包出售。賣給其他投資者、持有到期期待可以收回賬款或者解除債務。意大利政府還想到要發行國債籌資等做法。

 

但是歐盟卻反對意大利這么做。2015年,歐盟采用了統一標準對歐盟區的銀行進行監管評估,希望銀行的壞賬,首先由股東、債權人和部分儲戶來承擔。而不是直接由全國的納稅人來承擔。這會違反新規。

 

歐盟與意大利的對弈,就好像一對父女的對弈一樣。


大多數歐洲其他國家,意大利的叔叔阿姨們,都幫襯著意大利。他們擔心會殃及池魚。一旦意大利銀行崩盤,歐洲的銀行和融資市場將會受到“血洗”。為了防止意大利銀行危機轉變成歐洲銀行危機,法國等國家都向歐盟求情,希望可以重新考慮。現在,歐盟似乎也有些松動,歐洲央行行長支持在特殊情況下,會對意大利銀行進行公開救助。父親,似乎開始將天平傾向叛逆任性的女兒。

 

7月29日,歐盟將公布下一次的銀行承壓評估結果。

 

投資者怎么辦

對于意大利銀行危機,這是一個黑天鵝事件。與其他許多黑天鵝事件一樣,這樣的動蕩,將會有利避險產品,不利風險產品。全球的股市,尤其是歐洲的銀行股,將由意大利的政策行情受到極大的波動。

 

歐洲央行行長說也許會支持意大利進行公開救助的那天,意大利銀行大幅度反彈。我們可以看出,這樣的反彈對于很多投資者來說,都是非常大機會。許多機構投資者也揚言等待空頭機會。

 

風雨欲來風滿樓,這對無常父女,到底會帶來什么樣的風和雨,我們靜待結果。

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