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鉅派研究院

【悲壯!A股短短十天下跌7.33%,世界杯魔咒表示不背鍋!】

2018年07月09日


四年一場的狂歡盛世,股市也為他瘋狂!


有多少人苦等四年,只為擁抱和他一個月的重逢;


有多少人顛倒晝夜,只為珍惜和他每場90分鐘的相見;


他,就是球迷們為之瘋狂的世界杯。


然而,也正是這么一個舉世矚目的世界級別的體育活動賽事,總能給全球股市帶來一場腥風血雨——世界杯期間,全球股市往往呈現明顯的下跌走勢,俗稱“世界杯魔咒”。


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世界杯魔咒真的存在?
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全球股市災難

世界杯魔咒,世界杯期間全球股市跌多漲少:根據我們統計的7個股指7次世界杯期間49組數據顯示,其中17組呈現上漲行情,即上漲概率為34.69%,下跌概率為65.31%


圖1 世界杯期間全球股市漲跌情況(2018年期間漲跌幅對應6月14日至6月21日)

數據來源:Wind,鉅派研究院


而根據另一份2010年的統計數據顯示,在過去的14屆世界杯期間全球股市只有3次呈現上漲行情,即上漲概率只有21.73%,下跌概率則高達78.57%;同時,世界杯期間平均收益率為-1.65%,而過去56年6月平均收益率則有0.31%。


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國內股市災難

從1990年至今,在A股主板經歷的7次世界杯中,上證綜指和深證成指分別經歷5次和6次下跌;其中,1994年美國世界杯期間,上證綜指和深圳成指兩大指數跌幅均高達30%左右。而從2010年至今,在創業板經歷的3次世界杯中,創業板指數3次全部錄得負增長


圖2 世界杯期間A股漲跌情況(2018年期間漲跌幅對應6月14日至6月21日)

數據來源:Wind,鉅派研究院


而對比世界杯前后各一個月各指數漲跌互現的情況,由此推斷出,A股確實存在世界杯魔咒現象


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世界杯魔咒是怎么形成的?
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世界杯期間,注意力被分散

關于世界杯魔咒,究其原因,主流的說法是由于世界杯賽事十分精彩,投資者注意力由股市轉移到球場。世界杯期間,男女老少大都熬夜看球,投資人精力被分散、交易欲望降低,尤以基金經理和機構操盤手為例,從而使交易市場表現冷清。


以2006 年世界杯為例,在世界杯舉行前,高盛便已將注意力從黃金、股票等金融資產領域轉移到哪個國家可能問鼎世界杯。以高盛為首的世界級金融大鱷在世界杯舉辦期間研究世界杯而非各大類金融資產,或許可以解釋為什么世界杯期間世界各國股市普遍下跌。


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世界杯期間,投資者熱衷于競彩

與此同時,世界各國股市屢現世界杯魔咒,還與部分投資者熱衷賭球有很大關系。大量資金從股市抽離,轉而參與世界杯賭球,可以說是全民競彩模式已經開啟,就連海外大投行都在世界杯期間忙著競猜冠軍


以2010年南非世界杯為例,整個6月對應世界杯舉辦期間,而中國競猜型彩票6月銷量相比5月同比增長57.86%


數據來源:Wind,鉅派研究院


再以2014 年巴西世界杯為例,世界杯舉辦期間競猜型彩票銷量達到129.21億元,同比增長約460%,一個月銷量就相當于2014年全年競猜型彩票全年總銷量的21.02%;其中,競彩足球銷售123.19億元,占比高達95.34%,足以見證國內投資者對于足彩的瘋狂。


數據來源:Wind,鉅派研究院


就今年世界杯而言,受到互聯網彩票監管禁售的影響(2015年起互聯網彩票遭到禁售),我們預計本屆競彩銷售量將無法達到 2014 年世界杯的巔峰。但是預計仍將有相當一部分投資者會從股市中抽離部分風險資產來布局博彩業,從而在短時間內獲取更高的超額收益。


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A股季節性因素使然

對于A股而言,向來具有“五窮六絕七翻身”的說法:因為,從季節性因素方面判斷,5月和6月往往是流動性階段緊張和政策空窗期的疊加窗口,缺少資金流入增加流動性的A股在這期間較難有出色的表現


數據來源:Wind,鉅派研究院


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世界杯期間,怎么投資A股?

無論是投資者的注意力轉移還是A股的周期性波動,“世界杯魔咒”對于A股形成的影響總歸是階段性的,不足以決定市場的長期走勢。因而當前A股所處震蕩格局,很大程度上是受風險因素強化影響,而非“世界杯魔咒”影響:內憂外患下,A股市場很難有出色表現


一方面,國內金融去杠桿的背景下,信用風險屢屢爆發、股權質押壓力居高不下,而獨角獸企業的CDR發行又給市場存量流動資金形成再一次擠壓,資金流動性緊張對A股走勢形成強烈的壓制作用;


另一方面,國際中美貿易戰造成的風險偏好降低、美聯儲加息落地造成的資金回流美國等一系列海外負面因素給A股市場再蒙一層陰影。


在此次震蕩行情中,A股已經步入估值底部區域,無論和歷史低位相比還是國際市場估值相比;而伴隨著周日央行宣布下調存款準備金率0.5個百分點,整體流動性有望得到放寬。在估值底部和流動性改善的支撐下,預計A股向下空間有限,愿投資者能在這次調整中櫛風沐雨,砥礪前行,切忌過于悲觀。



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